矿业巨头，单季盈利超百亿元

　　紫金矿业8月26日晚披露2025年半年报显示，2025年上半年实现营业收入1677.11亿元，同比增长11.5%；归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%；经营活动现金流量净额288亿元，同比增长41%。公司拟每10股派发现金红利2.2元（含税），拟分红总额58.5亿元。

　　在金价走势上，紫金矿业称，全球贸易不确定性延续、地缘政治紧张局势及美元疲软态势将强化市场对黄金配置需求。央行购金需求维持高位，叠加下半年美联储降息预期升温，黄金资产吸引力进一步提升。

单季归母净利润均超百亿元

　　在今年一季度归母净利润101.67亿元基础上，紫金矿业二季度业绩再创新高，单季度归母净利润达到了131.25亿元，环比增长约30%。

　　这一业绩主要得益于金属价格上涨和产量稳步提升。具体来看，公司矿产铜产量达到57万吨，同比增长9%；矿产金产量41吨，同比增长16%；矿产银224吨，同比增长6%；矿产锌（铅）20万吨，当量碳酸锂7315吨；铁精矿139万吨，同比上升58.0%；矿山产钼5879吨、钨2137吨、钴30吨。

　　受益于金属价格大幅上涨和成本优化，公司整体矿产品毛利率达到60.23%，同比提升3个百分点。其中，铜业务毛利占比38.5%；黄金业务毛利占比达38.6%。

　　公司财务状况、资产规模保持稳健。据披露，公司经营活动现金流量净额288亿元，同比增长41%，现金流充裕稳定；期末资产总额4397亿元，归母净资产1421亿元，分别较期初增长11%、2%，资产规模持续增长。

勘探+并购助力资源储量培厚

　　在资源储量方面，紫金矿业延续了“勘探+并购”双轮驱动策略。报告期内，公司权益口径新增铜资源量204.9万吨，储量132.2万吨；新增黄金资源量88.8吨，黄金储量34.5吨。

　　自主找矿勘探方面，公司旗下塞尔维亚玛格铜金矿、澳大利亚诺顿金田、福建紫金山铜金矿矿区勘查，苏里南罗斯贝尔金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿补勘等取得明显成效。其中，紫金山矿区东北矿段完成评审备案，累计探获铜资源量133万吨、钼资源量9万吨，为近20年来福建省探获的最大斑岩型铜钼矿。公司成功中标沙特成矿区带地勘项目，实现中东地区绿地勘查业务布局。

　　今年上半年，紫金矿业以137.29亿元收购藏格矿业控股权，持股比例达到26.178%并获得控制权。这一收购不仅新增了战略性矿产钾资源储量，还进一步培厚了公司铜、锂金属资源储量，显著提升巨龙铜矿的控股比例。

　　半年报显示，藏格矿业实现净利润18亿元，其中4.71亿元归属于紫金矿业，体现了良好的投资回报。此外，公司完成加纳阿基姆金矿交割、哈萨克斯坦Raygorodok金矿收购协议签署，实现在西非和中亚地区重要战略布局。

　　半年报显示，上半年旗下刚果卡莫阿铜矿发生淹井事故，导致全年产量计划从52万吨至58万吨下调至37万吨至42万吨。紫金矿业表示，预计对公司全年矿产铜产量不会带来重要影响。

　　公司表示，下半年，西藏巨龙铜矿二期有望在年底前建成投产；卡莫阿铜矿配套的非洲最大铜冶炼厂即将建成，达产后年产阳极铜50万吨；其他重点增量项目如塞尔维亚佩吉铜矿下部带、黑龙江多宝山铜山铜矿建设等亦在加速推进。

拟派发现金红利超58亿元

　　今年6月末，紫金矿业宣布，将8座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际，并向香港联交所正式递交上市申请。

　　“境外黄金板块分拆上市进展顺利，对于2028年矿产金100吨至110吨产量目标的实现具有重要战略意义。”公司在半年报中透露，随着黄金价格上涨，通过项目技术经济重新评价，前述黄金矿山资源储量有望实现大幅提升。

　　在股东回报方面，根据2025年中期利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利2.2元（含税），拟分红总额58.5亿元。据悉，公司2024年度分红74亿元，叠加中期分红27亿元，年度分红首超百亿规模，位居A股2025年上市公司现金分红榜第38位。

预判黄金资产吸引力进一步提升

　　谈及行业格局和趋势，紫金矿业称，美国铜进口关税政策落地预期，叠加全球非美交易所库存低位，短期内贸易流向重塑可能引发市场波动，铜价延续宽幅震荡格局。中国新能源转型及基建投资需求韧性持续形成支撑，叠加精铜长期结构性供应缺口，铜价基本面支撑依然稳固。

　　黄金方面，紫金矿业称，全球贸易不确定性延续、地缘政治紧张局势及美元疲软态势将强化市场对黄金配置需求。央行购金需求维持高位，叠加下半年美联储降息预期升温，黄金资产吸引力进一步提升。

　　对于锂价走势，紫金矿业表示，上半年锂价已跌至6万元以下，将导致部分产能项目减产或延期，不排除供应端预期扰动加剧，引发下半年锂价高波动调整。全球锂行业需求仍平稳增长，供需基本面暂未出现反转信号，仍需时间来实现过剩出清。

（文章来源：上海证券报）