13连阳！农行股价刷新高点，估值修复至1倍PB以上

　　10月21日，农业银行（SH601288，股价7.88元，总市值2.76万亿元）A股股价盘中一度攀升至7.89元/股，刷新历史高点，收盘报7.88元/股，单日涨幅1.68%，日K线录得13连阳。

　　在连日股价攀升之下，农行市净率时隔多年重回1倍，打破了国有银行长期“破净”的局面。

　　《每日经济新闻》记者注意到，不光是农行，A股银行板块近日整体走高，一扫7月中旬以来持续回调的颓势，再现红利价值吸引力。

农行股价年内涨幅超50%

　　10月21日，农业银行A股再度走强，盘中一度创下历史新高，达7.89元/股，收盘报7.88元/股，自9月25日以来已连续13个交易日上涨。按照最新股价计算，其A股总市值已突破2.76万亿元，位居A股第一。

　　iFind数据显示，2025年以来，农行股价涨幅约54%，在42家A股银行中位居首位，显著跑赢银行板块整体。

　　天风证券银行团队认为，农业银行在A股市场“独占鳌头”绝非偶然，而是经营价值被市场广泛认可的必然结果。该团队在研报中分析了农行在信贷、息差、不良和拨备方面的四大亮点。

　　在信贷方面，受益于县域经济潜力释放和县域地区的深度布局，农行未来信贷增长能力和定价稳定能力具有更加广阔的空间。

　　据农行中报披露，上半年，该行县域贷款增加9164亿元，余额站稳10万亿元，县域贷款占境内贷款比重升至40.9%。

　　与此同时，农行深耕县域客群，个人活期存款占比为可比同业第一，叠加面对小额零售客户的议价权优势，农行存款成本同业偏低，息差韧性更强。

　　数据显示，该行上半年净息差为1.32%，上半年末个人活期存款占存款总额比重为23%，低成本存款占比较高，这是该行长期耕耘县域客群所形成的成本优势，利好整体负债成本。

　　农行在不良认定严格的同时实现不良率可比同业最低。由于涉房类业务占比较低，在本轮重点领域风险暴露中所受影响相对较小，涉房类业务不良率整体可控。

　　此外，农行的高额拨备夯实安全垫，风险抵补能力、利润反哺能力都领先同业。

　　数据显示，自2022年以来，农行拨备覆盖率长期维持在300%左右的高位，波动幅度较小。上半年末，该行拨备覆盖率为295%。另据中报披露，该行上半年实现营业收入约3699亿元，同比增长0.85%；归属于母公司股东的净利润1395亿元，同比增长2.7%，在国有四大行中居首。

估值修复至1倍PB以上

　　在连日股价攀升之下，农行市净率也有所回升。

　　该行中报披露的每股净资产为7.65元，10月17日盘中，农行股价一度突破7.65元，将其A股市净率（PB）抬升至1倍关口之上，这也是自2018年3月以来该行PB首次回到1倍以上，一举打破了A股国有银行长期“破净”的局面。不过当天该行股价出现回落，报收7.62元/股。其后数日，农行股价继续上攻，估值修复至1倍PB以上。

　　iFind显示，当前A股银行板块中仅农行PB在1倍以上，招行紧随其后，约0.997倍PB，成都银行0.945倍PB，杭州银行0.909倍PB。而板块内个股分化较为明显，部分银行仍显著“破净”，PB仅为0.3倍左右。

　　近日，A股银行板块整体走高。市场避险情绪升温、股息吸引力持续凸显，被视为此番银行股上涨的动因。

　　博通咨询首席分析师王蓬博日前在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，在当前市场仍面临不确定性的背景下，投资者倾向于将资金配置至规模较大、稳定性高、具备“压舱石”特质的大盘股，以规避风险并保持资产安全。同时，三、四季度随着银行中期分红进程陆续推进，股息吸引力持续凸显，这也是银行股受到追捧的因素之一。

　　兴业证券银行团队认为，近期市场风格发生变化，部分资金已开始向银行板块回流。从历史经验看，银行板块在四季度上涨概率较高，当前银行板块股息率重回高位，A股国有大行股息率多数超过4%，股份行股息率多数在5%~5.5%之间，部分绩优城商行、农商行股息率也在5%~5.5%之间，整体性价比较高，看好四季度银行板块的配置机会。

（文章来源：每日经济新闻）